FLUX en una página

FLUX adelanta a comercios chilenos el valor presente de sus ventas con tarjeta en cuotas, mediante operaciones de crédito de dinero bajo la Ley N° 18.010. El comercio gana liquidez hoy; FLUX gana margen sobre crédito de plazo corto.

Qué hace

Cuando un comercio vende en cuotas con tarjeta de crédito, el adquirente le liquida una cuota por mes durante todo el plazo. FLUX desembolsa hoy el valor presente de esas cuotas (con un margen sobre la tasa) y recupera el capital a medida que las cuotas originales vencen y se liquidan. FLUX se interpone únicamente en el flujo Adquirente → Comercio: no toca el flujo Emisor → Tarjetahabiente y, por tanto, no asume el riesgo crediticio del consumidor final.

Por qué es defendible

• Riesgo del consumidor fuera del perímetro. En el modelo de cuatro partes (M4P, Resolución TDLC N° 86/2025) el riesgo crediticio del tarjetahabiente recae en el Emisor, no en FLUX.
• Financista independiente y multi-adquirente. Atiende a cualquier comercio regulado por la CMF. La sentencia CS Rol 56.773-2024, que prohíbe a Transbank operar este negocio, refuerza la posición del financista independiente.
• Estructura legal consolidada. Crédito de dinero bajo Ley 18.010, Pagarés bajo Ley 18.092 y cesión de derechos económicos bajo el art. 1.902 del Código Civil. Fuera de la Ley Fintec (N° 21.521).
• Disciplina de cartera. El MEL se recalibra cada 30 días e incorpora la frecuencia de eventos negativos; la cobranza opera en cascada de cuatro niveles respaldada por el Fondo de Mora.

Mapa de la documentación

¿Qué es FLUX?

Un producto de financiamiento directo para comercios chilenos que aceptan tarjetas de crédito: convierte ventas en cuotas futuras en capital de trabajo inmediato.

FLUX estructura cada adelanto como una operación de crédito de dinero bajo la Ley N° 18.010, donde FLUX actúa como acreedor directo del comercio. La cesión de los derechos económicos sobre las cuotas opera bajo el artículo 1.902 del Código Civil, y los Pagarés se rigen por la Ley N° 18.092.

Los cuatro actores del flujo

Cuotas Comercio vs. Cuotas Emisor

No compiten: son productos distintos. En cuotas emisor el comercio cobra el 100% de inmediato (menos MDR) y el banco cobra interés al tarjetahabiente. En cuotas comercio el propio comercio difiere su cobro mes a mes; FLUX adelanta exactamente ese flujo fraccionado, sin tocar el negocio del banco.

La propuesta de valor en una línea

Para una venta de $1.200.000 en seis cuotas, el comercio recibe $200.000 cada mes durante seis meses, no el total al momento de la venta. FLUX desembolsa hoy el valor presente de esas cuotas y recupera el capital a medida que vencen. El comercio gana liquidez; FLUX gana margen sobre crédito de plazo corto.

El problema del comercio chileno

El sistema chileno de tarjetas de crédito está diseñado para proteger al consumidor, no al comercio. Esa asimetría es la oportunidad de mercado de FLUX. El pago en cuotas deja al comercio sin liquidez para reponer inventario, pagar proveedores en mejores condiciones, atender personal o aprovechar oportunidades comerciales.

Por qué el crédito tradicional no lo resuelve

• Líneas bancarias. Garantías reales, papeleo, plazos largos de aprobación y tasas que castigan al segmento PYME.
• Factoring tradicional. Opera sobre facturas comerciales B2B, no sobre cuotas de tarjeta (activo subyacente distinto).
• Anticipo del adquirente. Solo cubre comercios de ese adquirente y típicamente no financia el 100% del flujo.
• Avances en cuenta corriente. Tasas altas, sin relación con el flujo transaccional real del comercio.

Tamaño del mercado

Posicionamiento competitivo

La diferenciación de FLUX

FLUX opera como financista independiente del adquirente, atendiendo al comercio que procesa con cualquier adquirente regulado por la CMF. Donde los anticipos integrados no financian el 100% del flujo, FLUX puede operar como financista complementario sobre la fracción no cubierta, sin desplazar al adquirente.

Cómo se gestiona una operación

El ciclo completo de un adelanto: desde el onboarding y el MEL hasta la recaudación en cascada, los eventos negativos y el Fondo de Mora.

1 · Onboarding del comercio

2 · MEL · Límite Máximo de Exposición

El MEL es el saldo vivo máximo de crédito que FLUX mantiene sobre cada comercio. No es una línea rotativa de libre disposición. Se recalcula automáticamente cada 30 días.

Variables del algoritmo

• F29 · Código 111 (Boletas). Liquidez B2C verificada · fuente principal.
• F29 · Código 503 (Facturas). Ponderado a la baja si presenta volatilidad · fuente secundaria.
• Ventas con tarjeta. Vía API del adquirente se levantan típicamente 12–24 meses de historial · fuente complementaria.
• Factor de Continuidad Operativa. Reserva mínima del 20% del margen del comercio para preservar su viabilidad (TyC cláusulas 5.3/5.4).
• Frecuencia histórica de eventos negativos. Devoluciones, contracargos, anulaciones y fraudes: comportamiento recurrente → MEL a la baja, hasta cero.

3 · Desembolso

La cuota 1 llega del adquirente y se traspasa sin comisión; las cuotas restantes se adelantan descontadas a tasa diaria por los días de adelanto, netas de IVA de la comisión e impuesto de timbres. El detalle celda a celda del cálculo está en Modelo de negocio. La TMC se verifica automáticamente antes de cada desembolso.

4 · Recaudación · cascada de cuatro niveles

Cada nivel se activa solo cuando el anterior no resulta operativo (Cláusula 5.4 del TyC). Los niveles 1 y 2 son automáticos y sin costo para el comercio.

5 · SVF · Sistema de Verificación de Flujo

Se activa ante ausencia de abonos por 5+ días hábiles consecutivos sin causa justificada, o desde la tercera falla consecutiva del PAC en 30 días corridos.

6 · Eventos negativos

Principio rector: el deudor sigue siendo el comercio. Ante una devolución, contracargo, anulación o fraude que afecte una cuota ya adelantada, el comercio mantiene la obligación íntegra de pago. En ningún caso se devuelven comisiones ganadas por un adelantamiento ya cursado.

• a · Mantener el crédito y el flujo de pago. El comercio resuelve el evento con los mecanismos ordinarios de la cascada, sin interrumpir la relación.
• b · Adelantar las cuotas restantes y extinguir la operación. Coherente con la naturaleza del producto: adelantamiento de cuotas predefinidas, no prepago de capital.

Referencias de industria: Visa Chargeback Monitoring alerta sobre 0,9% y "Excessive" sobre 1,8%; Mastercard sobre 1,5%. Tasa media en Chile: 0,15–0,30% de transacciones.

7 · Fondo de Mora · cobertura escalonada

Capa de cobertura interna que absorbe pérdidas por castigo antes del capital del inversionista. Se modula según la participación del adquirente en el riesgo (Cláusula 5.7 del Convenio Marco).

Una operación se considera castigada a los 180 días corridos desde el último pago efectivo. Al castigo se imputa al Fondo el capital pendiente más intereses devengados (sin exceder la TMC). Los gastos de cobranza extrajudicial no se imputan: son recuperables de forma independiente. El porcentaje se ajusta a la mora real observada en ventana móvil de 12 meses.

Marco legal y normativo

El blindaje jurídico que protege la cartera: naturaleza del crédito, puntos clave del contrato, derechos del comercio y el marco normativo completo. Estructura revisada por Marinovic & Alcalde Abogados (TyC v30.2, mayo 2026).

Diez puntos clave del contrato

Derechos del comercio · calidad regulatoria

El contrato establece plazos taxativos de notificación, oportunidad de subsanación antes de medidas gravosas, causales limitadas de suspensión del MEL, canal oficial único y jurisdicción definida. Esta disciplina reduce el riesgo reputacional, baja el riesgo de litigios por contratos abusivos bajo la Ley N° 19.496 y eleva la probabilidad de que la ejecución del Pagaré se desarrolle sin oposiciones procedentes.

Leyes

Códigos y normativa CMF

• Código Civil. Art. 1.511 (solidaridad), 1.595 (imputación del pago), 1.901–1.902 (cesión de créditos y derechos económicos).
• Código de Comercio. Arts. 233 y ss. (mandato mercantil), 241 (irrevocabilidad), 822 (conservación de documentación).
• Código de Procedimiento Civil. Art. 434 N°4 (Pagaré como título ejecutivo).
• Código Penal. Art. 472 (exceso de TMC).
• NCG N° 498 / 502 / 541 (CMF). Actividades de SAG; servicios financieros tecnológicos; PSP y subadquirentes.

Jurisprudencia relevante

Preguntas del financista

Respuestas directas sobre modelo, cartera, datos, cobranza, marco normativo y retorno. Documento de respaldo · junio 2026.

1 · Modelo de negocio y participación

¿El modelo es financista o marca blanca?

Hoy el modelo disponible es financista puro: FLUX origina, evalúa riesgo y gestiona al comercio; el socio financia comprando los Pagarés o aportando capital. La marca blanca es técnicamente posible pero no está implementada: requiere rediseñar los documentos de cara al comercio.

¿Se comparten los ingresos por planes? ¿Pueden ir en UF?

Los planes hoy son ingreso de FLUX y no se comparten; el financista gana vía spread sobre el capital colocado.

Cuotas comercio vs. cuotas con interés del emisor: ¿compiten?

No compiten: son productos distintos. Las cuotas emisor las financia el banco (el comercio cobra el 100% de inmediato menos MDR). Las cuotas comercio las financia el propio comercio, que cobra fraccionado mes a mes; FLUX adelanta exactamente ese flujo, sin tocar el negocio del banco.

2 · Cartera, política de crédito y MEL

¿Se puede segmentar la cartera a financiar?

Sí. El MEL ya considera ventas históricas, repago, devoluciones y chargebacks. Se puede armar una política de crédito conjunta que filtre por rubro, volumen mínimo, antigüedad con el adquirente o cualquier variable.

El MEL, ¿se define por comercio o por inversionista?

Por comercio ya es individual por diseño. A nivel de cartera se puede pactar un techo de concentración (por ejemplo, que ningún comercio supere X% del capital comprometido). Eso va en el convenio.

¿Cómo se observa la frecuencia de eventos negativos?

Con el historial interno de FLUX (días de mora, fallos de PAC, variabilidad de flujo) y el dato del adquirente (devoluciones y chargebacks sobre ventas). Se puede generar reportería de cartera con esas métricas para el financista.

3 · Datos, integración y consentimiento

Integración por API: ¿accede a data histórica?

Sí: típicamente 12–24 meses de historial transaccional, desagregado por día y por cuotas. Es el insumo principal para el MEL y para proyectar el repago.

Conexión SII / F29: ¿cómo se maneja el consentimiento?

El comercio entrega sus credenciales SII en el onboarding y todo se tokeniza — nada en texto plano. El consentimiento está en los TyC (Cláusula 4). El comercio puede revocar cuando quiera: eso suspende el MEL, pero no afecta las obligaciones vigentes.

4 · Mecánica de cobro y reservas

Recaudación directa: ¿qué es?

El mecanismo de cobro de primer orden: el adquirente retiene directamente de la liquidación diaria lo que corresponde y lo entera a FLUX antes de que el dinero llegue al comercio. Cap de 50% del abono diario. Sin convenio, se activa la cascada: PAC → Lups Dunning → ejecución del Pagaré.

Reserva del 20% del margen: ¿qué es?

El Factor de Continuidad Operativa — no es el MDR. FLUX reserva al menos un 20% del margen operativo libre del comercio en cada liquidación. Política de riesgo propia.

5 · Marco normativo y contractual

La participación del adquirente en el margen, ¿es correcta normativamente?

Con adquirentes NCG 541 (Getnet, Klap, etc.), sí: el revenue share sobre margen operacional es válido porque no son SAG. Con Transbank es distinto — la Corte Suprema prohibió que perciba revenue share atado al crédito; por eso existe la arquitectura de tres pilares.

6 · Términos económicos y retorno

La TAN, ¿es la propuesta inicial y se puede elevar?

Es el número de pizarra que resulta de la tasa mensual al comercio sobre el ticket y período observados. El retorno efectivo del financista depende del spread neto tras descontar el margen de FLUX, la mora y los costos. Se ajusta según el perfil de riesgo de la cartera.

Gastos de cobranza por mora: ¿quién los retiene?

FLUX. Son ingresos por cobranza extrajudicial (art. 19 Ley 18.010), excluidos del cómputo de la TMC. No forman parte del spread compartido: cubren el costo del ciclo de recuperación.

El Fondo de Mora, ¿de quién es?

De FLUX, salvo que el adquirente o el financista hayan aportado capital y se pacte lo contrario. En el modelo con AGF, típicamente FLUX suscribe la serie subordinada (primera pérdida) y el financista la senior; en ese caso el fondo pertenece al fondo de inversión según su reglamento.

Convenio Marco Junngla × Partner v1.3

Cómo los adquirentes, subadquirentes, procesadores y partners de distribución participan del margen a cambio de responsabilidades operativas.

Naturaleza de la relación

Las partes son y permanecen como sociedades independientes: el Convenio no constituye sociedad, joint venture, agencia ni franquicia. En todas las operaciones, Junngla actúa como acreedor directo del comercio; el partner no es parte del Pagaré ni adquiere derechos sobre él, y no asume el riesgo crediticio del comercio salvo que active expresamente la responsabilidad N° 2 del Catálogo.

Catálogo modular de responsabilidades

FLUX siempre conserva la operación tecnológica (responsabilidad N° 1, fija e indelegable) más un margen estratégico no delegable. El partner asume voluntariamente combinaciones del resto:

6a y 6b son mutuamente excluyentes; la marca silenciosa requiere validación regulatoria adicional. La suma máxima de aportes del partner es 40 puntos sobre el Margen Operacional (descuento máximo combinado de 58 bps sobre la tasa). Cierre estructural: FLUX 40% fijo + 20% estratégico + Partner hasta 40% = 100%.

Revenue Share

Base de cálculo: Margen Operacional Neto = MO Bruto − aporte mensual al Fondo de Mora. El MO Bruto por adelanto es el ingreso bruto (cuotas valorizadas a la tasa pactada) menos costo de fondo y costo operativo directo. Se excluyen: Ingresos por Planes, gastos de cobranza extrajudicial y recuperos posteriores al castigo.

Descuentos sobre la tasa al comercio

Riesgo crediticio · responsabilidad N° 2

Si el partner la asume, se obliga a liquidar a Junngla el monto íntegro de las cuotas adelantadas de comercios atribuibles, aun con mora del cliente final ante el emisor. No aplica el Fondo de Mora: el Revenue Share se calcula sobre el MO Bruto y la gestión de mora es del partner. Liquidada la cuota, Junngla cede al partner las acciones de cobro (art. 1.901 y ss. CC). El riesgo del comercio mismo (desvío de flujo, falla de PAC, fraude) lo asume siempre Junngla.

Operativa

• Liquidación mensual. Dentro de los primeros 10 días hábiles del mes siguiente: reporte con operaciones, MO Bruto y Neto, aporte al Fondo, castigos, saldo y monto a liquidar. Factura del partner en 5 días hábiles; pago en 30 días corridos. Conciliación diaria.
• Atribución. Por canal de origen (3a/3b/3c), por procesamiento técnico (4/5) o por regla del Anexo A.
• Integración API (resp. 4). REST sobre HTTPS, OAuth 2.0 + mTLS, esquema canónico Junngla, SLA ≥99,5% mensual, latencia p95 ≤ 500 ms.
• Derivación (resp. 5). Junngla remite instrucciones a las 09:00; el partner ejecuta y confirma a las 18:00; conciliación al día siguiente.
• Reajuste anual del Fondo de Mora. Se recalcula la provisión según mora real y se libera el excedente según el split vigente.

Vigencia y término

Duración inicial de 3 años, prórroga automática por períodos de 1 año salvo aviso con 90 días. Término anticipado por mutuo acuerdo, incumplimiento grave no subsanado en 30 días, resolución firme, fuerza mayor superior a 90 días, o sin causa con aviso de 180 días. Terminado el Convenio, se esperan 12 meses (desde el último adelanto) para que el Fondo absorba castigos pendientes antes de distribuir el saldo. Controversias: arbitraje CAM Santiago. Propiedad intelectual de la Plataforma: exclusiva de Junngla.

TyC del comercio · v30.2

Contrato de adhesión entre FLUX y cada comercio. Elaborado conforme a la Ley 18.010, el DL 3.475, el Código de Comercio, la Ley 18.092, la Ley 19.799 y la normativa CMF. Revisión regulatoria: Marinovic & Alcalde Abogados, 7 de mayo de 2026.

El contrato cláusula por cláusula

Láminas explicativas para el comercio

Serie de 8 láminas que traducen el contrato a lenguaje simple, sin letra chica.

Cómo gana dinero FLUX

Comisión sobre el monto adelantado al desembolso; recuperación del capital con el vencimiento de las cuotas. El diferencial entre comisión, costo del capital y mora es el margen operacional.

Estructura de la tasa al comercio

Adicionalmente: impuesto de timbres 0,066% mensual con tope 0,8% anual (DL 3.475, FLUX agente retenedor); en mora, intereses a TMC. La tasa efectiva anual de todos los cargos siempre cumple la TMC, verificada antes de cada desembolso. Los gastos de cobranza extrajudicial no integran la TMC (art. 19 Ley 18.010).

Planes y matriz de tasas

Los planes son opcionales, se pagan mes a mes y no condicionan el acceso a adelantos. Son ingreso propio y exclusivo de FLUX, excluido del Revenue Share.

Los descuentos por adquirente se publican al firmar cada partnership (Convenio Marco v1.3).

Margen Operacional · fórmula y ejemplo

Operación tipo: cuota de $389.528 × 6 cuotas, 5 adelantadas, tasa promocional 0,99% mensual, tasa al fondo 0,67% mensual (≈8,04% TNA), plazo 5 meses.

Unit economics

• Rotación del capital. Plazo promedio ~3,5 meses; el capital se recicla ~3,4 veces al año. El fondo cobra sobre saldo efectivamente desplegado, no sobre el comprometido.
• Costo del fondo predecible. 8,04% TNA (0,67% mensual); pago at-front, mensual o por transacción.
• Margen sensible al canal. Entre $10.517 (PAC) y $22.310 (Lups Dunning) sobre capital ~$1,89M. Canal ideal: derivación del adquirente ($16.467).
• Garantías estructurales. Pagaré ejecutivo, mandato irrevocable, avales solidarios y cascada de cuatro niveles.

Escenarios de adopción (3 años)

Supuestos comunes: cuota promedio $389.528, 5 de 6 cuotas adelantadas (capital $1.878.048), 1,5 adelantos/mes por comercio activo, tasa FLUX 0,99%, tasa fondo 0,67%, Fondo de Mora escalonado 0%/5%/7,5%.

El fondo de deuda

La oportunidad para el fondo prestamista: línea de USD 5 millones revolvente, con cesión de derechos económicos sobre la cartera fondeada como garantía.

Estructura del préstamo

Los desembolsos se realizan en tramos durante los primeros 24 meses. El fondo cobra solo sobre la porción efectivamente desplegada; la utilización llega al 100% entre el mes 19 y el 26 según escenario.

Tres modalidades de cobro

Cuenta de barrido

Cuenta intermedia FLUX × Fondo dedicada a la cartera fondeada, donde se reciben todas las liquidaciones del adquirente. Operable por Junngla, banco custodio independiente o trust profesional, según preferencia del fondo.

• Barrido diario (T+1). Reparto entre servicio del costo de fondo, devolución de capital según MEL recuperado, y capital reciclado para nuevos adelantos hasta el límite.
• Reportería ajustable. Diaria, semanal o mensual: ingresos, costo devengado, capital amortizado y reciclado, saldo desplegado vs. comprometido, calidad.
• Modo amortizable inicial. Primeros 6 meses: capital devuelto conforme se cobran las cuotas — visibilidad total durante el ramp-up.
• Migración a bullet revolvente. Cuando la utilización supera el 80%; decisión del fondo.

Retorno del fondo · 5 años

Riesgos y mitigaciones

Por qué le conviene al adquirente

El adquirente participa de hasta el 40% del Margen Operacional sin poner capital, fideliza a sus comercios y mejora su propuesta de valor — regulado por el Convenio Marco v1.3.

La propuesta en cuatro líneas

• Ingreso nuevo sin capital. El partner no financia: FLUX y el fondo ponen el capital. El adquirente gana Revenue Share por aportes operativos (hasta 40% del MO Neto).
• Comercios más fieles. Un comercio con liquidez adelantada por su procesador tiene menos incentivos a migrar. La venta en cuotas deja de ser un dolor.
• Tasa más competitiva para sus comercios. Cada responsabilidad asumida baja la tasa (hasta −58 bps): la oferta del adquirente mejora frente a la competencia.
• Sin riesgo regulatorio. Con adquirentes NCG 541 el revenue share es válido (no son SAG). FLUX es el acreedor directo; el partner no es parte del Pagaré.

Qué puede aportar y cuánto gana

Configuración típica (3a + 3b + 4 + 5): Revenue Share 28% del MO Neto. Liquidación mensual dentro de los primeros 10 días hábiles, factura a 5 días, pago a 30, conciliación diaria.

Fondo de Mora según participación

Marca

Co-brand (6a, −3% margen): "Powered by FLUX" en la experiencia del comercio. Marca silenciosa (6b, −8%): FLUX invisible al comercio; requiere validación regulatoria adicional. Son excluyentes entre sí.

Qué pide FLUX

• SLA de API ≥ 99,5% mensual, latencia p95 ≤ 500 ms, esquema canónico Junngla.
• Derivación de liquidaciones con confirmación diaria y conciliación T+1.
• Convenio a 3 años con prórroga automática anual; arbitraje CAM Santiago.

El detalle contractual completo está en Contrato adquirente; el modelo de intercambio de datos, en Integración adquirente.